3月29日，云南铜业（000878.SZ）发布年度成绩陈述称，2023年运营收入约1469.85亿元，同比增加8.95%；归母净赢利约15.79亿元，同比减少12.73%。

  单季度来看，公司下半年赢利回落显着，这与子公司体现欠佳、财物减值加重、硫酸市价下降有关。而近期高歌猛进的铜价除了“带飞”公司股票价格，也引起了铜锻炼加工费敏捷坠入十年新低，公司近期成绩压力骤增。有观念以为，有待海外矿端供应扰动平缓，新增锻炼产能开释，这种压力才会初现缓解。

  以年报数据核算，云南铜业2023年一季度至四季度各期净赢利增速分别为-3.71%、18.93%、-30.33%、-31.11%，下半年赢利回落，总计完结归母净赢利约15.79亿元，同比减少12.73%。

  其间，少量股东损益减少是主因之一，首要系非全资子公司净赢利较上年同期减少，以及收买迪庆有色后其成绩下滑所造成的。

  2023年云南铜业并表的非全资子公司赤峰云铜、东南铜业、迪庆有色、中铜世界算计奉献少量股东损益7.26亿元，较前一年减少1.21亿元。

  这一年公司完结了对迪庆有色的并购并付出余下的6亿收买款，但迪庆有色仅完结净赢利4.66亿元，而其2022年为7.17亿元。

  母公司方面，处在锻炼端的云南铜业原材料大多数来源于外部收购，赢利率一向不高。2023年，云南铜业完结自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，质料自给率只要5%。全年阴极铜占公司营收份额到达77.20%，但毛利率微降至3.34%。

  一起，因为国内硫酸商场价下滑，公司第二大事务硫酸毛利率暴降67.56%，营收跌幅到达59.19%，运营本钱增加12.41%。

  此外，因为旗下最大锻炼厂西南铜业搬家晋级改造，云南铜业计提了高达8.24亿元财物减值。其间，老设备计提长时间财物减值4.96亿元；楚雄矿冶六苴铜矿可采资源量减少计提长时间财物减值 2.09亿元，计提存货贬价预备 1.18亿元。

  因为西南铜业在2020-2022年均奉献了云铜超一半的权益阴极铜产值，云南铜业称将导致其减产“不超越10万吨”，这让业界始料未及，有观念以为，西南铜业搬家改造或改动华南电铜的供需平衡预期。

  值得注意的是，在全球大型铜矿减产、新能源开展加快、美联储降息预期叠加地缘形势严重冲击大宗商场等要素效果下，3月初以来铜价一路高歌猛进，创下两年新高，云南铜业近期股价随之反弹近15%。

  2月6日以来，铜（中信）板块迎来显着上涨，尤其是3月13日国内铜锻炼企业减产音讯传出，当日沪铜期价打破7万元大关，铜板块在3月14日迎来跳空高开。Wind多个方面数据显现，2月6日至今，板块累计涨幅达31.6%。

  音讯面上，2023年全球首要铜矿企业产值遍及未达预期，且2023年底以来，铜商场呈现供应严重态势，导致铜精矿紧缺。此外，微观上，中信建投近来发布的研讨陈述阐明，美联储估计在年中降息的预期增强，这将推进工业金属价格的上涨气势。

  虽然股价随之回暖，但铜价“狂飙”对国内锻炼企业而言并非利好。因为我国铜精矿对外依存度高达80%，终年居高不下，使得我国对铜的定价才能较小，因而，铜矿减产导致了我国铜精矿锻炼环节加工费大幅下降。

  “铜价上涨阐明铜精矿供应严重，矿山付出给锻炼企业的加工费就少了，锻炼厂没有赢利天然要减少产值。”此前东亚期货首席经济学家景川揭露表明。

  国信期货多个方面数据显现，衡量铜锻炼环节赢利率凹凸的进口铜精矿现货加工费，在短短四个月暴降80%，2023年Q4还维持在挨近90美元/吨的水平，到了3月中旬已跌至10美元/吨的前史极低值。

  据该组织查询与研讨，考虑现金本钱后，我国铜锻炼厂的加工费盈亏平衡点一般坐落60 美元/吨以上，现在铜精矿现货加工费大幅低于盈亏平衡点，质料严重供应及出产亏本加大或将倒逼我国铜锻炼厂加大检修被迫减产。

  3月25日，一份撒播的云南铜业《成绩电话会纪要》也显现，公司“估计铜锻炼加工费可能会呈现必定承压，现在也根本在实现着其时（上一年下半年）的这个预判，可是没想到会如此低”。

  作为赢利率本就只要3.34%的锻炼巨子，云南铜业本年的一季报体现或将承压更甚。（本文首发钛媒体APP，作者 黄田）