2014年证监会设立的中证中小投资者服务中心便是为此所做的一项重要制度创新，本文采用双重差分模型通过考察投服中心设立对公司会计信息披露的监管治理效应以检验这项制度创新的保护效果。研究之后发现，相对于非试点地区的上市公司，投服中心试点地区的上市公司在试点之后发生财务重述的可能性显著下降。基于手工收集的投服中心真实行权数据，同样发现被投服中心行权以后上市公司的财务重述现象确实显著减少。此外还发现，该治理效应在外部治理环境较差——审计质量较低、机构投资的人持股票比例较低、分析师跟踪人数较少的上市公司中更显著。进一步研究投服中心作用的实现机理，我们得知投服中心成立后上市公司的法律诉讼风险增加，产生威慑效应，是我国现有行政司法体系的有效延伸；此外，投服中心行权的示范效应带动了股东“用手投票”，提高了股东大会的整体参与度和中小股东参与度。

  2.分析师自身乐观性：“成竹在胸”抑或“夸夸其谈”?——基于语音情绪的实证研究

  摘要：本文基于上市公司电话会议音频,利用语音情绪分析技术构建证券分析师自身乐观性的代理变量,实证研究了分析师盈余预测乐观性的产生机理。研究之后发现:(1)电话会议语音情绪可以较好代理分析师自身乐观性;(2)电话会议上普通分析师的乐观表现存在夸夸其谈的成分,而明星分析师则会展现出一定信息优势,更多是成竹在胸的体现;(3)分析师所在券商整体乐观预测的氛围可能是造成普通分析师夸夸其谈的重要影响因素。

  摘要：本文通过文本分析法构建企业核心竞争力的度量指标,实证检验了核心竞争力对企业权益资本成本的影响。研究之后发现:核心竞争力越强,企业的权益资本成本越低,该结论在一系列稳健性检验下仍然成立。机制检验表明,核心竞争力对企业权益资本成本的影响主要是通过降低经营风险、降低信息不对称程度以及缓解代理问题三条路径实现的。进一步研究之后发现:(1)资源类和能力类核心竞争力均是影响企业权益资本成本的主要的因素;(2)机构投资的人持股可以强化核心竞争力对权益资本成本的降低作用。本文的研究揭示了核心竞争力在企业融资中的及其重要的作用,不仅丰富了核心竞争力和权益资本成本的相关文献,同时对怎么来降低企业融资成本具备极其重大的现实意义。

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