机械加工工艺原创2024-01-01 22:30·果夫子机械第一节 设计与工艺的关系1.设计对产品的质量和成本有决定性的作用。2.设计人员要略懂加工工艺及流程。3.工艺人员要懂设计原理。4.设计与工艺相互配合，尊重事实，控制成本。设计人员(不懂加工工艺)1.材料选用不恰当2.材料热处理工艺不妥，存在风险3.设计零件加工工艺复杂，成本增加4.产品装配与维修工艺差工艺人员(不懂设计)1.擅自改动工艺结构与零件精度2.不了解整个零件最终加工精度要求，产品落料时就容易存在风险。一个好的设计人员，先要懂得一些常用的加工工艺知识，对常用的加工设施有一定的了解， 像加工零件大小， 精度等。 其次要有较快的图纸绘制能力，图纸审核能力， 对整个加工流程要做到心中有数， 并在工艺流程中进行跟 踪，对基层技工充分交流， 逐步优化设计的具体方案， 其次就是多看看同行业中的加工工艺与方法，触类旁通提高水平。第二节 机加工工艺的含义工艺：是指制造产品的技巧、方法和程序。工艺过程：直接改变零件形状、尺寸、相对位置和性能，使其成为成品或者半成品的过程。铸造、锻造、冲压、机械加工、焊接、热处理过程均为工艺过程。机械加工工艺过程：采用机械加工方法的工艺过程。以改变原材料形状为主，将原来经过铸造或者锻造制成铸件毛坯或锻件毛坯的工艺过程用各种工具和设备将毛坯加工成零件，以改变其形状和尺寸为主的工艺过程。以确定各零件之间的相对位置为主，将加工好的零件按一定的装配技术方面的要求装配成产品的工艺过程。第三节 机加工工艺的一般术语工序：一个（一组）工人，在同一工作地点（同一机床），对一个（一组）零件所连续完成的那部分工艺过程。安装：工件在一次装夹中所完成的那部分工艺过程。安装=定位+夹紧。夹治具：机械加工时，用来辅助加工的装置。切削加工：利用切削工具从工件上切除多余材料的加工方法。工艺尺寸：根据加工的需要，在工艺卡或图纸中所给出的尺寸。激光切割适合薄板（1.5mm-8mm最佳） z车削工件旋转作主运动，车刀作进给运动的切加工方法。车削的主运动为零件旋转运动，刀具直线移动为进给运动，非常适合于加工回转面。车床卧式普通车床（适合单件小批生产）卧式数控车床（适合外形复杂及大批量生产）车削应用场景范围铣削铣削是平面的主要加工方法之一，铣刀旋转作主运动，工件或铣刀作给运动的切削加工方法。铣床普通龙门铣床立式铣床卧式铣床顺铣与逆铣根据铣刀的旋转方向和切削进给方向之间的关系，可大致分为顺铣和逆铣。逆铣 ：当铣刀的旋转方向和工件进给方向相反时称之为逆铣。顺铣：当铣刀的旋转方向和工件进给方向相同时称之为顺铣。顺铣的优势：1.不易引起工件的震动，很好的保护刀具2.减少刀具的磨损3.顺铣加工表面上的质量高，尤其适合铝合金材质铣削应用场景范围铣削主要用来加工平面(包括水平面、垂直面和斜面)、沟槽、成形面和切断等。升降台式铣床(卧式和立式两种)：单件、小批生产中，加工小、中型工件多用。龙门铣床：加工中、大型工件时能够使用。龙门铣床有3～4个可同时工作的铣头，生产率高，大范围的使用在成批和大量生产中。在单件小批生产中，有些盘状成形零件，也可以用立铣刀在立式铣床上加工。钻孔钻削刀具与工件作相对运动并作轴向进给运动，在工件上加工孔的方法。钻孔是一种最基本的孔加工方法。钻床摇臂钻床：只加工孔（钻孔、 攻丝）钻床应用场景范围台式钻床:单件、小批生产中，中小型工件上的小孔(D
2024年02月19日，品玩：现在有一种观点认为，GPT3.5以后大模型不再适合勇于探索商业模式的公司来做了，勇于探索商业模式的公司跟着后面重新做一个大模型意义不大。因为拼的还是大力出奇迹，集中力量办大事。
全球体育用品龙头2021年业绩跟踪深度报告2022-03-23 11:35·未来智库（报告出品方/作者：申万宏源研究王立平求佳峰）1. 全球运动服饰终端复苏龙头品牌表现亮眼全球运动服饰零售市场规模突破新高高景气度延续根据 Euromonitor 多个方面数据显示 2021 年全球运动服饰零售市场规模达 6662 亿美元继 2020 疫情发生年度暂时下滑之后 重回高增长同比 2020 年增长 22%突破 2019 年 6310 亿美元的前期规模高点 Euromonitor 预计全球运动零售市场规模未来 5 年复合增速仍将保持 7.5%的较高水平 至 2026 年达到 9554 亿美元景气度领跑服饰行业其他主要细分市场全球运动服饰行业竞争格局基本稳定中国品牌份额持续提升从品牌口径来看 2021 年全球运动服饰品牌市场占有率 CR10 为 42.7%较 2020 年逐步提升 1.3pct过 去 10 年的集中度呈现逐年提升态势在 2021 年全球前十大运动品牌中7 席是国际大品牌 其中 Nike（16.2%）、Adidas（9.5%）稳居前 2 位；3 席是中国品牌其中李宁 （2.2%）、安踏（2.1%）、FILA（2.0%）分列第 5、6、8 位年内市场占有率均有提升我们选取 6 家国际运动品牌跟踪最新数据探寻行业景气度与结构性特征1）6 家代表性公司：Nike、Adidas、Puma、VF4 家长期位居全球市场占有率 Top10； Lululemon、Deckers2 家具备高成长的新锐运动品牌公司2）调整合并统计口径更充分代表 2021 自然年度情况由于以上 6 家公司所处不同交易所选不一样的财务 年度跨期为了让统计数据更具有可比性且最大限度代表 2021 自然年度我们基于各 公司的季度报告适当调整合并口径举例而言Nike 公司的财务年度截至日为 5 月 31 日即 Q1-4 分别为 6-8 月/9-11 月/次年 12-2 月/次年 3-5 月我们将其中前一财年 Q3、 Q4 与本财年 Q1、Q2 数据合并形成上年 12 月至本年 11 月的统计口径在这种调整方 法下Nike、Lululemon 的统计口径与自然年度略有偏差其他公司可调整至完整的自 然年度整体而言2021 年收入端全面恢复利润端弹性更高1）2020 年低基数2021 年复苏利润端增速高于收入端2021 年Nike/Adidas/Puma/VF/Lululemon/Deckers 营收 同 比增 速分 别为 21%/16%/30%/43%/44%/26% 营业 利润 同 比增 速 分别 为70%/166%/166%/1183%/54%/15%2）多数公司业绩表现已超疫情前水平2021 年Nike/Puma/Lululemon/Deckers 营收同比 2019 年内增长 14%/24%/56%/38%营业 利润同比 2019 年增长 37%/27%/49%/52%相较之下Adidas、VF 增长势能较弱 2021 年 Adidas/VF 营收同比 2019 年下滑 10%/5%盈利同比 2019 年下滑 25%/ 增长 5%（报告来源：未来智库）2. 国际运动服饰龙头 2021 年业绩跟踪2.1 Nike：欧美地区强劲增长全球销售创历史新高全球销售创历史新高盈利高增长1）2020/12-2021/11公司实现营收 463 亿美元（约合人民币 2922 亿元）同比增长 21%盈利 72 亿美元（约合人民 币 454 亿元）同比增长 70%毛利率 46.0%同比提升 3.1pct净利率 13.3%同比 提升 5.9pct尽管 2021 年面临越南、印尼工厂停工和港口拥堵、集装箱短缺等供应链压 力但销售业绩依旧强势新高营收/营业利润同比 2019 年也增长了 14%/37%2） 2021/9-2021/11（FY22Q2）公司实现营收 114 亿美元（约合人民币 719 亿元） 同比增长 1%营业利润 15 亿美元（约合人民币 95 亿元）同比下滑 15%2021 下半 年增长明显减弱主要系疫情导致公司东南亚供应链严重受阻低库存难以支撑终端动销 近期压力有所缓解据公司发布的最新财季业绩2021/12-2022/2（FY22Q3）收入同 比增长 5%至 109 亿美元净利润下跌 4%至 14 亿美元 分品牌：两大品牌均有双位数增长Nike 主品牌占据主导地位1）2020/12- 2021/11Nike/Converse 品牌营收 440/23.5 亿美元同比增速 21%/27%贡献营收 占比 95%/5%2）2021/9-2021/11Nike/Converse 品牌营收 108/5.6 亿美元同 比增速 0.7%/17%Converse 增速更高主要系 2020 年同期营收下滑导致基数更低分品类：鞋类为 Nike 品牌第一大品类营收增长强劲以 Nike 主品牌为例 2020/12-2021/11 鞋 类 / 服 装 / 装备的营收 290/135/15 亿 美 元 同 比 增 速 20%/23%/25%贡献营收占比 66%/31%/3%在以上 6 家代表性国际运动服饰品牌公 司中Nike 鞋类业务占比最高主力品类优势显著分渠道：DTC 转型加速渠道初见成效2020/12-2021/11Nike 品牌批发/DTC 渠道营收 262/178 亿美元同比增速 16%/29%贡献营收占比 60%/40%Nike 加速 推进 DTC 转型撤销部分折扣店等批发渠道持续加码线 年渠 道调整初见成效公司线上销售表现强劲直营门店新增数量与客流改善显著分地区：欧美地区营收增速最高大中华区增速相对缓慢2020/12-2021/11 Nike 品牌在北美 /EMEA （欧洲、中东和非洲） / 大中华 / 亚 太 及 南 美 地 区 营 收 183/120/80/56 亿 美 元 同 比 增 速 27%/22%/11%/17% 贡 献 营 收 占 比 42%/27%/18%/13%Nike 在最高占比的欧美市场展现更强劲的增长相较之下大中华 区增速较为缓慢主要受到 H&M 新疆棉花事件以及我国持续的疫情管控强度等因 素影响终端销售增速放缓2021 年 9-11 月Nike 在大中华区营收同比大幅下滑 20% 趋势延续据公司发布最新财季业绩2021/12-2022/2（FY22Q3）北美地区收入增长 9%而大中华区的销售额同比下跌 5%2.2 Adidas：欧美地区贡献拉动销售收入平稳增长收入与利润均恢复至双位数增长1）2021 年公司实现营收 213 亿欧元（约合人 民币 1482 亿元）同比增长 16%如果剥离 Reebok 品牌2021 财年 Adidas 品牌营 收同比增长 18%；2021 年公司实现营业利润 20 亿欧元（约合人民币 139 亿元）同比 增长 166%毛利率 50.5%同比提升 0.4pct净利率 9.9%同比提升 7.6pct2）2021Q4公司实现营收 52 亿欧元（约合人民币 362 亿元）同比增长 27%营业利润 0.7 亿欧元（约合人民币 5 亿元）同比下滑 70%业绩下滑主要系东南亚疫情导致供应 短缺及亚太地区增速放缓影响分品类：鞋类是 Adidas 第一大品类而服装、配饰及装备营收增速更高2021 年 鞋类/服装/配饰及装备类营收 113/87/12 亿欧元同比增速 12%/19%/20%贡献营收 占比 53%/41%/6%分地区：欧美地区营收增长强劲亚太地区仅个位数增长2021 年公司在 EMEA/ 北美/南美地区营收 78/51/15 亿欧元同比增速 23%/13%/40%贡献营收占比 36%/24%/7%大中华/亚太地区（除大中华区）营收 46/22 亿欧元同比增速 6%/5% 贡献营收占比 22%/10%2.3 Puma：全球各区销售齐升营收首破 60 亿欧元业绩强势复苏营收规模创历史上最新的记录1）2021 年公司实现营收 68.1 亿欧元（约 合人民币 474 亿元）同比增长 30%盈利 5.6 亿欧元（约合人民币 39 亿元）同 比增长 166%毛利率 47.9%同比提升 0.9pct净利率 4.5%同比提升 3.0pct2） 2021Q4公司实现盈利收入 17.7 亿欧元（约合人民币 123 亿元）同比增长 16%营业利 润 0.7 亿欧元（约合人民币 4.9 亿元）同比增长 2.7%分渠道：批发渠道占主导增速高于 DTC 渠道2021 年公司批发/DTC 渠道营收 51/17 亿欧元同比增速 33%/21%贡献营收占比 75%/25%分品类：所有品类营收均双位数增长其中鞋类为第一大品类 2021 年鞋类/服装/ 配饰类营收 32/25/11 亿欧元同比增速 34%/28%/26% 贡 献 营 收 占 比47%/37%/17%2021 年 Puma 推出跑鞋新品系列搭载 NITRO 氮气缓震科技中底 带动鞋类收入高增长分地区：全球各地区销售均取得高增长2021 年Puma 在美洲/EMEA/亚太地区营 收 26/25/16 亿欧元同比增速 50%/32%/31%贡献营收占比 39%/37%/24%2.4 VF：美洲地区营收贡献高运动品类快速增长营收恢复相对缓慢利润已超疫情前水平1）2021 年公司实现营收 116 亿美元 （约合人民币 731 亿元）同比增长 43%盈利为 16 亿美元（约合人民币 101 亿 元）同比增长近 12 倍毛利率 54.6%净利率 12.0%相较于 2019 年2021 年营 收仍下滑 5.4%盈利则增长 5.2%2）2021Q4（FY22Q3）公司实现盈利收入 36 亿 美元（约合人民币 227 亿元）同比增长 22%盈利 6.8 亿美元（约合人民币 43 亿 元）同比增长 65%分品牌：四大品牌营收齐涨合计占比达 87%2021 年 10-12 月（FY22Q3） Vans/The North Face/Timberland/Dickies 营收 10.6/12.4/5.9/2.1 亿美元同比增速 8%/28%/11%/4%贡献营收占比 30%/34%/16%/7%分品类：运动品类增速领跑贡献营收占比提升2021 年户外/运动/工装品类营 收 51.1/53.7/11.2 亿美元同比增速 31%/37%/377%贡献营收占比 44%/46%/10% 运动品类高增长主要得益于 2020 年底收购知名街头潮牌 Supreme贡献了收入增量分渠道：批发和 DTC 渠道相对均衡各渠道增速均超 30%2021 年批发/DTC/ 特许经营渠道营收增速 44%/42%/31%贡献营收占比 53%/46.5%/0.5%分地区：美洲地区增长势头强劲亚太区相对疲软2021 年 10-12 月美国/欧洲/ 亚 太 / 美 洲 （ 除 美 国 外 ） 地 区 营 收 增 速 24%/26%/5%/27% 贡 献 营 收 占 比 54%/28%/13%/5%其中美洲地区贡献营收合计占比达 59%2.5 Lululemon：女子运动高景气全球市场拓展正当时营收、利润均大幅增长业绩表现亮眼1）2020/11-2021/10公司实现营收 59 亿美元（约合人民币 372 亿元）同比增长 44%营业利润 12 亿美元（约合人民币 76 亿元）同比增长 54%毛利率 57.8%同比提升 2.2pct净利率 14.9%同比提升 1.2pct2）2021/8-2021/10公司实现营收 15 亿美元（约合人民币 95 亿元）同比 增长 30%营业利润 2.6 亿美元（约合人民币 16 亿元）同比提升 26%分品类：女装为主男装品类高增速实现客群拓宽2020/11-2021/10女装/男装/ 其他品类营收 39.3/13.7/5.5 亿美元同比增速 38%/54%/75%占比 67%/24%/9%分渠道：自营门店与线自营门店/DTC 渠道 （主要为线%贡献营收占比 43%/45% 其他渠道营收增长 108%至 6.9 亿美元系 2020 年收购居家健身公司 Mirror 贡献收入分地区：当前北美地区为主阵地全球市场拓展进行中2020/11-2021/10美国/ 加拿大/其他地区营收 41.0/8.7/8.8 亿美元同比增速 43%/34%/58%贡献营收占比 70%/15%/15%北美地区营收占比达 85%其他地区营收占比提升 1.4pct 至 15%全 球拓展势头强劲2.6 Deckers：旗下 HOKA 品牌驱动发展势头尤为强劲旗下 HOKA 品牌驱动发展势头尤为强劲1）2021 年公司实现营收 30 亿美元 （约合人民币 189 亿元）同比增长 26%营业利润 5.4 亿美元（约合人民币 34 亿元） 同比增长 15%毛利率为 52.0%同比略降 1.8pct净利率为 14.0%同比略降 1.5pct 相较于 2019 年2021 年营收同比增长 38%营业利润同比增长 52%业绩全面超疫情 前水平2）2021 年 10-12 月（FY22Q3）公司实现营收 12 亿美元（约合人民币 76 亿元）同比增长 10%营业利润 2.9 亿美元（约合人民币 18 亿元）同比下滑 11%分品牌：旗下高端跑鞋品牌 HOKA 增长强劲2021 年Deckers 旗下两大主力品牌 UGG/HOKA 营收 分别 为 19.1/7.9 亿美元同 比增速 18%/59%贡献 营收占比 64%/26%；Teva/Sanuk/其他品牌营收增速 22%/0.7%/1.4%分渠道：批发渠道为主增长迅猛2021 年批发/DTC 渠道营收 18.1/11.6 亿美元 同比增速 31%/19%贡献营收占比 61%/39%批发渠道营收占比和增速均较高分地区：美国是主要销售区域带动全球市场增长2021 年 Deckers 在美国/其他地 区营收 20.3/9.5 亿美元同比增速 26%/27%贡献营收占比 68%/32%（报告来源：未来智库）3. 国内运动服饰龙头 2021 年业绩跟踪3.1 李宁：专业属性提振品牌势能国潮引领触达时尚圈层2021 年受 H&M 新疆棉花事件催化业绩大幅增长2016-2020 年公司营收从 80.2 亿元增长至 144.6 亿元CAGR 达 15.9%归母净利润从 7.0 亿元增长至 17 亿元 CAGR 达 24.8%2021 年在疫情缓和及 H&M 新疆棉花事件催化下营收同比增长 56.1%至 225.7 亿元归母净利润同比高增 136.2%至 40.1 亿元聚焦主品牌多系列、多品类发展李宁品牌成人运动装为公司业务基本盘在此基 础上2017 年推出李宁 YOUNG 系列2018 年创立中国李宁引领国潮新时尚 2021 年 11 月推出高端运动时尚品牌李宁 1990以全新品牌拓宽产品边界同时公司 持有兵乓球品牌红双喜 47.5%的股权运动器材品牌凯胜 100%的股权、户外休闲品牌艾 高 50%的股权和瑜伽舞蹈服装品牌 Danskin10%的股权多品类协同发展围绕五大核心品类产品以鞋服为主公司围绕专业运动和时尚运动鞋贯彻多品类 发展战略构建了以运动鞋、运动服为主配饰类为辅的业务结构从收入口径来看 2021 年服装占比 52%且近年来呈上升趋势鞋类占比 42%器械占比稳定在 5-6%盈利能力不断增强费用率持续改善公司盈利能力持续提升2016-2020 年毛利 率基本保持在 45%-50%净利率稳步提升至 10%以上2021 年毛利率大幅提高至 53% 净利率提升至 18%2011 年开始公司大规模开拓直营店较高的品牌宣传投入使公司 费用率大幅提升管理费用率和销售费用率分别于 2012 年、2013 年达到高点此后公 司合理控制市场推广等开支2021 年销售费用率和管理费用率分别为 27.2%和 4.9%经销仍为主要渠道电商渠道增长显著经销为公司主要销售渠道但占比由 2016 年的 51%下降至 2021 年的 48%；直营占比缩减趋势明显由 2016 年的 32%下降至 2021 的 22%；电商业务营收占比持续提升2021 年占比上升至 28.4%门店结构持续优化线下拓店空间广阔近年公司以优化渠道结构和效率为核心持 续推动旗舰店等高效大店落地加速处理亏损、低效和微型面积店铺增强市场覆盖质量 门店数量由 2019 年的 7550 家精简为 2021 的 7137 家（经销：4770 家；直营：1165 家；李宁 Young：1202 家）对比安踏 12096 家的门店规模仍有翻倍空间未来将在 门店结构优化的基础上持续拓店3.2 安踏体育：多品牌打开向上空间DTC 成为增长新引擎业绩稳健增长DTC 改革转型成效显著公司自 2013 年启动以零售为导向战略 转型以来业绩实现高速增长2016-2021 年公司营业收入由 133 亿元增长至 493 亿元 CAGR 为 29.9%；归母净利润由 24 亿元增长至 77 亿元CAGR 为 26.5%2021 年收入 同比增长 38.9%归母净利润同比增长 49.6%主要受益于疫情过后终端消费复苏以及 公司 DTC 模式改革成效显著安踏主品牌占比超 5 成受益于疫情缓和及 H&M 新疆棉花事件催化2021 年 安踏品牌收入同比增长 52%FILA 品牌同比增长 25%其他品牌同比高增 51%2021 年安踏品牌、FILA 品牌、其他品牌收入占比分别约为 49%、44%、7%相较于 2018 年 FILA 品牌营收占比提升 9pct目前已成为公司核心品牌服装为第一大品类鞋类营收贡献逐步提升服装为公司第一大品类收入贡献约 6 成但收入占比整体呈下降趋势鞋类营收占比持续提升配饰比例保持稳定2021 年 鞋类/服装/配饰占比分别为 39%/58%/3% 三大品牌矩阵构建多元成长曲线新十年计划引领高质量发展1）以安踏主品牌主 导的专业运动群：继续维持赢领计划的流水目标不变2）以 FILA 主导的时尚运动群： 产品上会继续增强识别度与科研机构合作将更多专利技术运用在产品中线下店铺通 过产品的分类定价打造高溢价产品同时坚持开好店、开大店推动店效继续增长3） 迪桑特、可隆体育等户外运动群：新品牌中短期预计继续以高双位数快速成长安踏盈利能力显著提升毛利率由 2016 年的 49%显著提升至 2021 年的 62% 2021 年销售净利率为 17%恢复至疫情前水平2021 年销售费用率受安踏品牌批发转 DTC 模式、品牌推广力度加大的影响同比上升 5.7pct 至 36%管理费用率同比下降 0.1pct 至 5.9%期间费用率有所增长线上渠道持续发力DTC 进展顺利公司线上渠道持续发力线 年公司建立起完整的直营组织模式、零售 业务流程及终端人货场各项运营标准安踏主品牌 DTC 收入达 85.5 亿元占主品牌收入 的 35.6%已成为最主要的收入来源；电子商务表现亮眼收入增长 61.6%达到 82.2 亿 元占比 34.2%传统批发业务占比下降明显由 2020 年的 58.4%下降为 30.1%店铺数量有所缩减经营效率持续改善公司门店数量于 2019 年达到峰值 12788 家 2021 年受疫情及渠道转型的影响门店数量同比下降 3.8%至 11791 家公司针对 低效门店进行闭店汰换处理安踏品牌/FILA/DESCENTE/KOLON SPORT 门店数量分别为 9403/2054/182/152 家公司已建立完整的 DTC 模式、零售流程及运营标准品牌经营效 率得到持续改善3.3 特步国际：深耕专业跑鞋领域细分市场占领用户心智2021 年收入突破百亿利润大幅增长2021 年公司营收 100.1 亿元同比增长 22.5%较 2017 年的 51.1 亿元实现翻倍主要得益于 2021 年疫情形势缓和、H&M 抵 制新疆棉花事件催化及公司 XDNA 国潮新品带动归母净利润 9.1 亿元同比增长 77.1%主要得益于折扣改善带来的毛利率提升及费用优化2021 年公司发布全新的 五五计划目标到 2025 年特步主品牌的收入达 200 亿元四个新品牌的收入达 40 亿 元逐步打造全球领先的体育用品品牌企业盈利能力明显提升费用率管控有效2021 年疫情改善推动折扣率提升以及新品牌 电商和直营占比提升毛利率提升至 41.7%净利率恢复至 9.1%目前新品牌尚在亏损 未来随着新品牌步入正轨盈利能力会进一步提升2021 年销售费用率 18.9%同比提 高 0.1pct管理费用率 11.9%同比降低 1pct主品牌收入占比近 9 成鞋类产品为主要品类2021 年特步主品牌销售收入 88 亿 元同比增长 24.5%占集团销售收入的 88.3%；专业运动（索康尼、迈乐）在索康尼的 带动下收入大幅增长 180%达到 2 亿元占总收入的 2%；时尚运动（盖世威和帕拉丁） 因海外疫情影响供应链收入销售轻微下跌 2.8%至 9.7 亿占总收入的 9.7%从品类看 2021 年鞋类收入占比 59.2%同比下滑 2.6pct；服装收入占比 38.8%同比增长 2.6pct渠道恢复净开店预计 22 年继续稳步扩张大众运动方面特步主品牌总共有 6151 家门店同比 2020 年净开了 130 家店预计在 2022 年将会再净开 200~300 家的店 时尚运动方面共有 44 家盖世威和 57 家帕拉丁的直营店盖世威的直营店主要在中国香 港、中国台湾而帕拉丁主要的直营店分布在中国大陆、中国台湾和中国香港专业运动 方面索康尼的直营店有 44 家迈乐有 6 家预计 2022 年专业运动会在一二线 家店主要是索康尼直营店3.4 滔搏：深度合作运动龙头品牌缔造零售商巨头卡位运动鞋服优质赛道抵御风险能力凸显1）营业收入方面FY2017 -FY2021 期间公司收入规模由 217 亿元增至 360 亿元年复合增长率达 13.5%2021 财年公 司营业收入 360 亿元同比增长 6.9%受疫情影响2022H1 收入 156 亿元同比下滑 1.2%2）归母净利润方面FY2017-FY2021公司归母净利润由 12.8 亿元增至 27.7 亿 元年复合增长率达 21.3%2021 财年公司归母净利润 27.7 亿元同比增长 31.3% 2022H1 归母净利润 14.3 亿元同比增长 9.3%品牌矩阵丰富已成为中国最大运动鞋服零售商公司现与 Nike、Adidas、Puma 等主要国际运动品牌合作通过提供运动服务、组办体育活动、搭建运动社交分享平台 建立一个大型的以消费者为核心的运动零售及服务平台经过 20 多年发展公司已成为 中国最大的运动鞋服零售商盈利能力改善费用率保持稳定1）利润率上门店结构优化提升公司盈利能力 毛利率从 FY2018 的 41.6%下降 0.8pct 至 FY2021 的 40.8%净利率从 FY2018 的 5.4%上升 2.3pct 至 FY2021 的 7.7%2022H1 毛利率为 44.5%同比上升 2.9pct净利率为 9.2%同比上升 0.9pct2）费用率上销售费用率从 FY2018 的 27.6%下降 0.8pct 至 FY2021 的 26.8%管理费用率从 FY2018 的 5.8%下降 2.3pct 至 FY2021 的 3.5% 2022H1 销售费用率同比上升 2.5pct 至 29.2%管理费用率同比上升 0.3pct 至 4.1% 费用率总体保持稳定渠道端直营渠道收入贡献超 8 成2021 财年公司直营渠道实现收入 307.3 亿元 占总收入的 85.3%2022H1 直营渠道实现收入 127 亿元占总收入的 81.6%批发业 务收入占比逐年小幅提升2021 财年收入占比为 13.8%增长 1.3pct品牌端主力品牌贡献绝大部分收入公司主力合作品牌包括 Nike、 Adidas其他 合作品牌包括 Puma、Converse、Timberland、The North Face、Asics 等 2021 财年 公司主力品牌实现收入 314 亿元同比增长 6.6%占总收入的 87.3%2022H1 公司主 力品牌实现收入 135 亿元占总收入 86.8%头部效应明显4. 下游景气的上游印证制造商订单需求旺盛运动产业链专业分工明显已形成强势品牌+大型制造+优质供应的长期稳定关 系促成多赢格局在长期发展中运动品牌商自身逐步转向聚焦品牌价值的塑造、营销 及产品设计向上游委托专业制造商进行产品开发与生产制造分离、供应链精简趋势显 著从而孕育出一批优秀的产业链服务商其中中国制造龙头凭借杰出的全球运营能力 深度绑定优质品牌客户分羹运动产业链高景气度成为行稳致远的隐形冠军1）申洲国际：全球最具规模的纵向一体化针织制造商静待疫情负面影响消散公 司深度绑定优质客户前四大核心客户 Nike、Adidas、Uniqlo、Puma 合计业务占比超 80%2021 年新拓展 Lululemon 等高成长品牌客户公司自 2005 年登陆港交所以来 营收增长超 8 倍至 2020 年达到 231 亿元净利润增长超 13 倍至 2020 年达到 51 亿元2021 年受疫情、成本压力等因素影响公司预告净利润 31-35 亿元同比下滑 31-39%业绩暂时承压但行业地位难以撼动目前公司前期受影响的国内外产能已 全面恢复已进入满产赶工状态2022 年业绩有望快速回升2）华利集团：全球第二大运动鞋制造商业绩高增印证产销两旺公司前五大客户 为 Nike、Deckers、VF、Puma、UA合计贡献营收占比达 90%以上一方面主力客 户终端销售出色带动订单增长根据 Nike、Deckers 公司最新财报21 年 Nike 品牌 运动鞋销售额同比增长约 20%HOKA 品牌销售额同比大增 59%终端旺盛传导至制造 端订单增长预计华利来自该两大客户的业务收入均有高增长另一方面新客户订单已 量产出货形成新增长点参照 UA 合作经验3 年时间订单量已达上千万双未来 Asics、On Running、New Balance 等新客户订单有望快速起量驱动收入端持续增长 根据业绩快报公司预计 21 年营收 175 亿元同比增长 25%归母净利润 27.7 亿元 同比增长 47%下游订单需求旺盛推进多地积极扩产未来高增长具备确定性3）维珍妮：全球领先的贴身服饰制造商功能性运动内衣业务前景广阔公司采取 IDM 业务模式凭借模具制作、模压成型、无缝贴合三大核心技术在全球贴身内衣与功能性运动领域持续保持领先地位当前公司除了原有内衣核心客户 VS&Co、Uniqlo、 PVH 之外先后拓展 UA、Nike、Allbirds 等运动客户受益于功能性运动内衣行业扩大 21Q1-3 公司实现营收 41 亿元同比增长 62%净利润 2.5 亿元同比增长近 9 倍4）盛泰集团：全球领先的面料+成衣制造商携手国货打开成长空间公司梭 织起家、针织壮大以 Ralph Lauren、Lacoste 等国际轻奢大牌为合作为标杆逐步拓 展安踏、李宁等国货品牌客户当前已成为 FILA 针织面料唯一白金级供应商2020- 2021 年疫情影响需求、成本压制盈利处于低点21Q1-3 营收同比小幅回升 2%至 36 亿 元扣非归母净利润同比下滑 22%至 1.3 亿元随着国内河南周口基地逐步投产安踏、 李宁等内销客户合作量有望扩大进入高成长阶段5. 投资分析通过上述全球运动服饰品牌 2021 年数据特征可得到以下结论：1）2021 国际运动品牌业绩普遍新高但基数抬升导致近期增速回落2021 自然年 Nike、Puma、Lululemon、Deckers 营收、利润均大超 2019 年疫情前水平而 Adidas、 VF 业绩受疫情影响程度较大销售额较 2019 年尚有个位数的下滑缺口随着前一年同期 基数逐步抬高各公司 2021 年逐季增速趋于稳态2021 年 9-11 月 Nike 营收增速 1% 较 6-8 月 16%、3-5 月 96%已快速回落2）专业运动细分赛道增长更为强劲孕育出明星级新锐运动品牌女子瑜伽、越野 跑步等高成长细分赛道中新锐品牌从专业聚焦到破圈外延实现快速壮大Lululemon 创立于 1998 年起初围绕瑜伽打造多功能高科技运动装备快速占领女子运动爱好者心 智；Deckers 旗下 HOKA 品牌创立于 2009 年定位国际高性能跑鞋品牌主打超厚缓震 中底材料适用越野级跑步场景已在北美市场获得成功Lululemon、HOKA 品牌营收 过去 2 年连续增长2021 年分别实现 44%、59%高增速3）运动鞋是头部品牌商最核心业务营收贡献占比较服装业务更高一方面运动 鞋兼具功能与时尚属性近年来市场规模增长速度高于运动服装在全球鞋履零售市场份 额前十大公司中有 8 席是运动品牌公司竞争优势尤为显著另一方面2021 自然年 Nike/Adidas/Puma 运动鞋业务收入高达 290 亿美元/113 亿欧元/32 亿欧元营收贡献 占比高达 66%/53%/47%均为旗下第一大业务品类4）国际品牌在大中华区增长弱于欧美地区面临国货品牌强有力竞争2021 自然年 Nike/Adidas 在 EMEA 地区营收增速 22%/23%在北美地区营收增速 27%/13%相较 之下在大中华区营收增速 11%/6%相对弱于欧美市场在中国运动服饰零售市场中 2021 年 Nike、Adidas 市场份额在过去十年维度首次出现下滑而国货品牌强势崛起 安踏市场份额提升 1.0pct 至 16.2%首超 Adidas 位居中国市场第二大运动服饰公司李 宁市场份额提升 1.4pct 至 8.2%上升速度最快5）DTC 转型进程加速线上与线下直营成为下阶段渠道发展重点Lululemon 等新 锐品牌在创立初期就优先发展全直营渠道而 Nike、Adidas、Puma 等老牌运动龙头过 去经销渠道占比高但近年来加速跟进 DTC（直达消费者）战略转型2021 年 Nike 的 DTC 渠道占比提升 2.4pct 至 40.4%贡献占比持续提升；Adidas 的 DTC 渠道占比 38% 计划至 2025 年提升至 50%投资分析意见：后疫情时代健康生活意识提升加持全球运动零售市场高景气度 代表性运动品牌业绩普遍新高并在细分赛道、产品品类、区域市场、销售渠道等维度体 现出更具结构性的增长特征（本文仅供参考不代表我们的任何投资建议如需使用相关信息请参阅报告原文）精选报告来源：【未来智库】未来智库 - 官方网站
央视新剧开播！收视率直逼第一，终于有让我熬夜狂追的家庭剧了首发2024-01-16 10:03·许吟冬前言都市生活的喧嚣中，人们是否真的渴望一份宁静？电视剧《如果奔跑是我的人生》是否切中了现实的痛点，成功引起广大观众的共鸣？减肥路上的意外邂逅在这个看重外表、崇尚瘦身的社会，许多人都在努力减肥。赵秀芳也不例外。她是一个40多岁的中年妇女，有一个仍未成家的女儿。丈夫早年因病离世，她独自一人抚养女儿长大。为了女儿好找一个体面的对象成家，赵秀芳下定决心要减肥成功。然而，减肥路上并不像她想象的那么顺利。一场晨跑的意外摔倒，让赵秀芳意识到自己对专业减肥知识的匮乏。出于对女儿的关爱，赵秀芳毅然踏上寻找减肥教练的道路。在减肥机构老板的嘲讽与打击下，她倍感挫败，却在转机之下遇到了林天宇。林天宇本是一名游手好闲的青年，他把赵秀芳当成了金钱挣取的工具。在老友的指点下，林天宇冒充减肥教练接近了赵秀芳。然而，这一重逢却成为两人命运的转折点。赵秀芳在减肥路上展现出的坚韧不拔，让林天宇对她刮目相看。女儿车祸双腿截肢就在林天宇指导赵秀芳减肥的过程中，一场突如其来的车祸改变了她女儿安心的人生。安心本是一名优秀的舞蹈演员，有着光明的未来。可这场意外不仅让她失去了双腿，更让她的情绪一落千丈。这个噩耗让赵秀芳痛不欲生。她原本盼望女儿早日成家，却在一瞬间幻灭。面对安心生命中最黑暗的时刻，赵秀芳毅然决定当起安心坚强的后盾。她放下所有，全身心投入到照顾安心的工作中。康复之路上重拾希望林天宇作为赵秀芳的减肥教练，也成为了安心生命中重要的一员。安心不仅失去了双腿，更在巨大的心理创伤下难以自拔。林天宇凭借自己的心理咨询专业知识，开始帮助安心面对残缺的人生。他指出安心必须正视自己，接受现实中的不完美。在他的帮助下，安心逐步重拾了对生活的信心。赵秀芳也在林天宇的鼓励下继续自己的减肥之路，希望能为女儿减负。在康复路上，安心重新学习站立和行走。尽管身体残缺，她却展现出异常坚强的意志力。林天宇见证了她从绝望到重生的每个瞬间，由衷为她的勇气折服。或许，正是这份超越常人的毅力，让林天宇对安心的情感起了微妙的变化。母亲过度溺爱儿子与赵秀芳的坚毅与乐观不同，她的姐姐赵秀丽对男女子女抱有极端的偏见。赵秀丽有一对异卵双胞胎，儿子若轩和女儿若华。自打怀孕开始，她就对若轩倍加呵护，而对女儿的冷漠几乎已成习惯。若轩从小承受着母亲过分的溺爱与期许，这使他的心理状态变得愈发脆弱。在学习上一次次挫败，甚至产生了轻生的念头。赵秀丽几乎将全部人生投入在对若轩的呵护中，却忽视了女儿的需求。母女关系生分化面对母亲的漠视，若华只能靠自己坚持前行。她通过勤工俭学完成了学业，获得了经济独立。也许正是母亲的冷漠促使她成长为独立坚强的女性。若华与周凯泽相爱，却遭到母亲的强烈反对。赵秀丽对女儿的束缚与打击从未间断，她希望若华放弃工作尽快结婚生子。面对母亲异于常人的控制欲，若华感到无比痛苦和绝望。她渴望摆脱这种缠绕的母女关系，却徒劳无功。两家命运产生变数林天宇与赵秀芳、安心的故事日渐深入，两人之间也产生了微妙的感情。这时，一场突如其来的车祸打破了他们本已脆弱的生活。赵秀丽和她的子女也被卷入这场意外之中，她那看似牢固的母爱面临了崩塌的边缘。当亲人们接二连三地出现生命危险时，两家人才意识到生命的脆弱与无常。也许正是这场意外打破了他们原有的界限，使两家的命运从此联系在一起。在经历了这场劫难之后，他们终究无法回到从前。共鸣生活百态 响亮当下社会《如果奔跑是我的人生》这部剧集是否真实反映了当下社会的种种现状？母亲过度溺爱儿子、女性在就业中遭遇歧视、患难之余重拾希望。种种剧情是否找对了痛点，引发了广大观众的共鸣？这部剧集以沉闷的色调勾勒出了中产阶级家庭的真实写照。在喧嚣的表象之下，他们其实也在各自经历着情感的波折。命运的无常时时笼罩，单一的准则无法囊括其中的种种变数。当观众们在银幕中看到自己的影子时，内心是否会有所触动？这种触动是否来源于对当下现实的共鸣？《如果奔跑是我的人生》以其独特的叙事视角、立体的人物刻画，成功切中了现实的痛点，引发了延绵不绝的反响。它揭示出了这个时代中很多普通家庭都在经历的情感困顿，展现出了当代中国中产阶级的共同写照。观众们在追剧的过程中思索着自己的处境，在荧屏中找到了现实的影子。或许正是这种贴近生活的真实，《如果奔跑是我的人生》才能引起观众广泛的共鸣。这部剧集是否真实反映当下社会百态？答案已呼之欲出。当观众们在视听体验里获得共鸣时，这片澎湃的情感波动已经证明了其回响的真实性。这种真实性不仅源自剧情本身，更是这种情感体验的真挚。结语这正是《如果奔跑是我的人生》这部剧集的意义所在。它让观众在技术化的生活中找到一片属于人的温情，在繁华喧嚣中看到人性中恬淡的角落。也许，这正是当代社会中的普通人最为渴望的。招联消费金融未向客户提供实质性服务而不当收取费用。2018年以来，该公司与银行、信托公司、公司开展联合贷款业务，向借款人收取贷款本金1.5%的平台服务费，2018年1月1日至2019年7月31日共收取相关费用7943.23万元，但未向联合贷客户提供有别于单独放贷客户的额外实质性服务。
上市公司中，造纸板块业绩大面积变脸。2021年净利润超过15亿的山鹰国际，2022年直接预亏20多亿；晨鸣纸业盈利大降超90%；博汇纸业净利润预降幅超80%；景兴纸业等公司业绩也都大幅度地下跌；安妮股份等则由盈转亏。2022年7月以前，APOLLO出行还叫“力世纪”。力世纪主营业务是珠宝产品制造及销售，但2016年，随着何敬丰正式担任公司执行董事与联席主席以来，公司路径开始转变。因为出生于澳门赫赫有名的何氏家族的何敬丰，有一个“造车梦”。《阳光之下》免费在线观看完整版-电视剧-策驰影院
此外Jones认为AI将引发下一次生产力繁荣AI和大型语言模型的应用可能会迎来一个罕见的生产力大发展时期：
